Strategi Investasi Strategi Directional Directional Trading

Strategi Directional Strategi terarah adalah strategi trading atau investasi apapun yang memerlukan posisi net long atau short di pasar. Ini bertaruh pada arah pasar secara keseluruhan akan bergerak masuk Seorang pedagang yang berjangka panjang akan mendapatkan keuntungan dari kenaikan di pasar. Orang yang pendek bersih akan mendapatkan keuntungan dari penurunan. Sebagian besar investor jangka panjang terlibat dalam strategi terarah sederhana untuk memegang portofolio panjang saham dan atau obligasi. Strategi directional adalah kebalikan dari strategi netral pasar. Hedge fund yang mengejar strategi directional di dalam pasar ekuitas tertentu dapat dikategorikan sebagai short short, terdedikasi panjang, memiliki bias pendek yang berdedikasi, memiliki bias panjang yang berdedikasi. Atau mengejar strategi jangka panjang. Strategi direct directional yang berdedikasi atau panjang masing-masing, secara eksklusif mengambil posisi long atau secara eksklusif mengambil posisi pendek. Hedge fund yang memang langka. Seperti disebutkan sebelumnya, strategi panjang yang berdedikasi adalah apa yang kebanyakan investor kejar. Ada sedikit alasan untuk membayar biaya lindung nilai untuk strategi terarah tersebut bila bisa diimplementasikan lebih murah dengan reksa dana atau manajer investasi lainnya. Biasanya, jika hedge fund memiliki strategi direct directional, hal itu terjadi di pasar yang sedang berkembang yang membutuhkan keahlian unik. Ada sejumlah dana singkat khusus selama abad ke-20. Ini cenderung dijalankan oleh individuists kasar dengan reputasi untuk menentang konvensi. Mereka pesimis dengan cara yang optimis, mengantisipasi keuntungan dari penurunan pasar yang segera terjadi yang jarang terjadi. Pasar bull jangka panjang untuk ekuitas AS memaksa mereka keluar dari bisnis. Hari ini, mereka telah digantikan oleh dana lindung nilai dengan bias pendek yang berdedikasi. Ini menggabungkan posisi panjang dan pendek, namun mereka selalu menjaga eksposur singkat bersih ke pasar. Mereka menderita di pasar yang naik, tapi tidak sebanyak dana singkat yang akan diberikan. Dana dengan bias panjang yang sama serupa, namun selalu mempertahankan eksposur bersih jangka panjang ke pasar. Strategi arah longshort adalah salah satu oportunistik yang memiliki eksposur bersih atau bersih jangka pendek ke pasar berdasarkan pandangan pasar jangka pendek. Seperti strategi lainnya, yang satu ini berusaha menambahkan nilai dengan memilih saham mana yang akan digunakan lama atau pendek, tapi juga berusaha memberi nilai tambah dengan menentukan kapan harus pergi bersih panjang atau bersih di pasar. Strategi tidak boleh disalahartikan dengan strategi netral pasar yang menggabungkan posisi long dan short untuk mencapai zero net market exposure. Strategi arah longshort ekuitas adalah salah satu contoh konsep yang lebih umum yang disebut timing pasar. Hal ini dapat ditempuh dalam berbagai tingkat, pendapatan tetap, komoditas, dan lain-lain dan hanyalah sebuah strategi yang secara oportunis masuk atau keluar dari pasar berdasarkan harapan jangka pendek pedagang untuk kinerja pasar tersebut. Timer pasar mungkin secara oportunis beralih antara pergi jauh atau keluar dari pasar tertentu. Jika dia lebih agresif, dia mungkin juga kadang-kadang kekurangan pasar. Istilah 8220market timing8221 kadang-kadang (tapi tidak selalu) digunakan dengan meremehkan, karena sebagian besar pasar sangat sulit dilakukan. Contoh klasik adalah bubble di saham teknologi selama 1999-2001. Banyak profesional pasar tahu pasar sedang membentuk saham bubblethat yang akan terus melonjak ke atas dan kemudian turun. Sekalipun dengan pengetahuan ini, mereka tidak dapat mengambil keuntungan dari situasi ini karena mereka tidak tahu kapan pasar akan berbalik. Jika mereka pertama kali pergi lama dan kemudian korsleting pasar terlalu dini, mereka akan menderita karena pasar terus meningkat. Jika mereka pergi lama dan kemudian korsleting pasar terlambat, mereka akan menderita saat pasar turun. Michael Berger8217s Manhattan Fund mencoba menuangkan gelembung ini namun menghapuskan modalnya dengan berjalan terlalu dini. Timer pasar perlu memperkirakan secara akurat apa yang akan terjadi di pasar dan kapan hal itu akan terjadi. Strategi directional juga dapat diterapkan di beberapa pasar. Dana lindung nilai makro global adalah pasar yang memiliki pasar berbeda di seluruh dunia. Pada suatu titik waktu tertentu, mungkin akan ada pendapatan tetap AS yang panjang, kekurangan euro dan persediaan Jepang yang panjang, pada saat bersamaan. Biasanya akan menggunakan derivatif untuk menciptakan beberapa eksposurnya. Untuk memahami dari mana nama dari MF2022 berasal dari, anggaplah bahwa seorang manajer terarah yang melakukan perdagangan di pasar tunggal berharap dapat memberi nilai tambah dengan mengetahui pasarnya dengan baik dan dengan hati-hati memilih instrumen mana yang akan digunakan lama atau pendek adalah membuat penilaian mikroekonomi tentang sekuritas individual. Manajer makro global berfokus untuk mengidentifikasi pasar mana yang harus pergi lama atau pendek kapan saja. Dia membuat penilaian makroekonomi tentang keseluruhan pasar dan ekonomi di seluruh dunia, karenanya nama makro global. Strategi Arahal atau Taktis Kelompok hedge fund terbesar menggunakan strategi directional atau taktis. Salah satu contohnya adalah dana makro, yang dibuat terkenal oleh George Soros dan Quantum Fund-nya, yang mendominasi alam semesta hedge fund dan berita utama surat kabar di tahun 1990an. Dana makro bersifat global, membuat taruhan top-down pada mata uang, suku bunga, komoditas atau ekonomi luar negeri. Karena itu untuk investor gambar besar, dana makro seringkali tidak menganalisa perusahaan secara individu. 13 Berikut adalah beberapa contoh strategi directional atau taktis lainnya: Strategi longshort menggabungkan pembelian (long positions) dengan penjualan pendek. Misalnya, seorang manajer longshort mungkin membeli portofolio saham inti yang menempati Sampp 500 dan melakukan lindung nilai dengan menjual (shorting) indeks berjangka SampP 500. Jika SampP 500 turun, posisi short akan mengimbangi kerugian pada portofolio inti, sehingga membatasi kerugian keseluruhan. Strategi netral pasar adalah tipe spesifik dari longshort dengan tujuan untuk meniadakan dampak dan risiko pergerakan pasar secara umum, mencoba untuk mengisolasi hasil murni dari saham individual. Strategi jenis ini adalah contoh bagus bagaimana hedge fund dapat mengarah pada hasil positif dan absolut bahkan di pasar beruang. Sebagai contoh, manajer netral pasar mungkin membeli satu perusahaan perangkat keras dan secara bersamaan menjejaki yang lain, bertaruh bahwa yang pertama akan mengungguli yang terakhir. Pasar bisa turun dan kedua saham bisa turun seiring dengan pasar, tapi selama yang terakhir mengungguli yang terakhir, penjualan singkat pada perusahaan pertama akan menghasilkan laba bersih untuk posisi tersebut. Strategi singkat yang diberikan khusus untuk penjualan pendek Overvalued sekuritas. Karena kerugian pada posisi short-only secara teoritis tidak terbatas (karena stok bisa meningkat tanpa batas waktu), strategi ini sangat berisiko. Beberapa dana singkat khusus ini termasuk yang pertama meramalkan perusahaan ambruk manajer dana ini dapat sangat terampil dalam meneliti fundamental perusahaan dan laporan keuangan untuk mencari bendera merah. Hedge fund mencari keuntungan absolut yang positif, dan melakukan strategi agresif untuk mewujudkannya. Investor hedge fund atau calon investor perlu memahami berapa banyak hedge fund mengambil keuntungan dalam menghasilkan uang. Risiko lindung nilai selalu merupakan ide bagus. Inilah bagaimana investor canggih melakukannya. Cari tahu mengapa tradisional hedge fund 2 amp 20 masih layak dipertimbangkan sebagai investasi, meski sudah berkinerja buruk selama beberapa tahun terakhir. Temukan strategi yang bisa digunakan untuk berpartisipasi di pasar dan tetap lindungi sisi negatifnya. Sebagian besar investor sadar akan hedge fund, namun banyak yang mengetahui detail kotor dari jenis investasi unik ini. Temukan kelebihan dan jebakan dana lindung nilai dan pertanyaan yang harus ditanyakan saat memilihnya. Strategi investasi ekuitas longshort mengambil posisi panjang pada saham yang diharapkan dapat diapresiasi, dan posisi short pada saham diperkirakan akan menurun. Pertanyaan yang Sering Diajukan Meskipun kedua istilah tersebut sering digunakan untuk menggambarkan kinerja investasi, imbal hasil dan imbal balik bukan satu dan sama. Pelajari bagaimana agen, agen penjual, dan broker sering dianggap sama, namun kenyataannya, posisi real estat ini berbeda. Karena aset yang sangat sedikit bertahan selamanya, salah satu prinsip utama akuntansi akrual mengharuskan biaya aset menjadi proporsional. Pinjaman suku bunga variabel adalah pinjaman di mana tingkat bunga yang dikenakan pada saldo bervariasi sesuai dengan minat pasar. Pertanyaan yang Sering Diajukan Meskipun kedua istilah tersebut sering digunakan untuk menggambarkan kinerja investasi, imbal hasil dan imbal balik bukan satu dan sama. Pelajari bagaimana agen, agen penjual, dan broker sering dianggap sama, namun kenyataannya, posisi real estat ini berbeda. Karena aset yang sangat sedikit bertahan selamanya, salah satu prinsip utama akuntansi akrual mengharuskan biaya aset menjadi proporsional. Pinjaman suku bunga variabel adalah pinjaman di mana tingkat suku bunga yang dikenakan pada saldo terutang bervariasi sesuai minat pasar. Hedge Funds: Strategi Hedge fund menggunakan berbagai strategi yang berbeda, dan masing-masing manajer dana berpendapat bahwa dia unik dan harus Tidak bisa dibandingkan dengan manajer lain. Namun, kita dapat mengelompokkan banyak strategi ini ke dalam kategori tertentu yang membantu analis dalam menentukan keterampilan manajer dan mengevaluasi bagaimana strategi tertentu dapat dilakukan dalam kondisi makroekonomi tertentu. Berikut ini didefinisikan secara longgar dan tidak mencakup semua strategi hedge fund, namun harus memberi pembaca gagasan tentang keluasan dan kompleksitas strategi saat ini. (Pelajari lebih lanjut dalam Mengambil Pandangan Dibalik Dana Hedge.) Hedge Ekuitas Strategi lindung nilai ekuitas biasanya disebut ekuitas longshort dan walaupun mungkin ini adalah salah satu strategi paling sederhana untuk dipahami, ada beragam sub-strategi dalam kategori ini. 13 LongShort Dalam strategi ini, manajer hedge fund dapat membeli saham yang menurut mereka dinilai terlalu rendah atau menjual saham pendek yang mereka anggap terlalu tinggi. Dalam kebanyakan kasus, dana tersebut akan memiliki eksposur positif terhadap pasar ekuitas misalnya, memiliki 70 dari dana yang diinvestasikan lama di saham dan 30 diinvestasikan dalam shorting saham. Dalam contoh ini, eksposur bersih ke pasar ekuitas adalah 40 (70-30) dan dana tidak akan menggunakan leverage apapun (Paparan kotor mereka adalah 100). Jika manajer, bagaimanapun, meningkatkan posisi long dalam dana tersebut untuk, katakanlah, 80 sambil tetap mempertahankan posisi short short, dana tersebut akan memiliki eksposur kotor 110 (8030 110), yang mengindikasikan leverage 10. Market Neutral Dalam strategi ini , Manajer hedge fund menerapkan konsep dasar yang sama seperti yang disebutkan di paragraf sebelumnya, namun berusaha meminimalkan keterpaparan pada pasar yang luas. Hal ini bisa dilakukan dengan dua cara. Jika ada jumlah investasi yang sama dalam posisi long dan short, maka eksposur bersih dari dana tersebut akan menjadi nol. Misalnya, jika 50 dana diinvestasikan lama dan 50 diinvestasikan dalam waktu singkat, eksposur bersih akan menjadi 0 dan eksposur kotor akan menjadi 100. (Cari tahu bagaimana strategi ini bekerja dengan reksadana membaca Mendapatkan Hasil Positif Dengan Fundamental Pasar-Netral. ) Ada cara kedua untuk mencapai netralitas pasar, dan itu memiliki eksposur beta nol. Dalam hal ini, manajer investasi akan berusaha melakukan investasi dalam posisi long dan short sehingga ukuran beta dari keseluruhan dana serendah mungkin. Dalam salah satu strategi netral pasar, niat manajer investasi adalah untuk menghapus dampak pergerakan pasar dan hanya mengandalkan kemampuannya untuk memilih saham. 1313 Salah satu dari strategi longshort ini dapat digunakan di suatu wilayah, sektor atau industri, atau dapat diterapkan pada saham khusus pasar-pasar, dll. Di dunia hedge fund, di mana setiap orang mencoba untuk membedakan diri mereka sendiri, Anda akan menemukan bahwa Strategi individu memiliki nuansa unik mereka, namun semuanya menggunakan prinsip dasar yang sama seperti yang dijelaskan di sini. Makro Global Secara umum, ini adalah strategi yang memiliki profil risiko tertinggi dari strategi hedge fund manapun. Dana makro global berinvestasi di saham, obligasi, mata uang. Komoditas. Pilihan, futures Ke depan dan bentuk-bentuk sekuritas derivatif lainnya. Mereka cenderung menempatkan taruhan terarah pada harga aset dasar dan mereka biasanya sangat leverage. Sebagian besar dana ini memiliki perspektif global dan, karena keragaman investasi dan ukuran pasar tempat mereka berinvestasi, mereka dapat tumbuh menjadi cukup besar sebelum ditantang oleh masalah kapasitas. Banyak dari ledakan hedge fund terbesar adalah makro global, termasuk Manajemen Modal Jangka Panjang dan Penasihat Amaranth. Keduanya cukup banyak dana dan keduanya sangat leverage. (Untuk informasi lebih lanjut, baca Kegagalan Dana Hedge Fund secara Massive dan Kehilangan Gambaran Amaranth.) Nilai Arbitrase Relatif Strategi ini merupakan penentu berbagai strategi yang berbeda yang digunakan dengan beragam efek. Konsep dasarnya adalah bahwa seorang manajer hedge fund membeli sebuah sekuritas yang diharapkan bisa mengapresiasi, sekaligus menjual short security terkait yang diperkirakan akan terdepresiasi. Efek yang terkait dapat menjadi saham dan obligasi perusahaan tertentu yang menjadi saham dua perusahaan berbeda di sektor yang sama atau dua obligasi yang diterbitkan oleh perusahaan yang sama dengan tanggal jatuh tempo dan kupon yang berbeda. Dalam setiap kasus, ada nilai ekuilibrium yang mudah dihitung karena sekuritas terkait namun berbeda dalam beberapa komponennya. Mari kita lihat contoh sederhana: Kupon dibayar setiap enam bulan. Kedewasaan diasumsikan sama untuk kedua obligasi. Asumsikan bahwa perusahaan memiliki dua obligasi yang beredar: satu membayar 8 dan yang lainnya membayar 6. Mereka berdua merupakan klaim pertama atas aset perusahaan dan keduanya akan berakhir pada hari yang sama. Karena obligasi 8 membayar kupon yang lebih tinggi, obligasi harus dijual dengan harga premium sampai 6 obligasi. Bila obligasi 6 diperdagangkan setara (1.000), maka obligasi 8 harus diperdagangkan pada kisaran 1.276,76, yang lainnya sama. Namun, jumlah premi ini seringkali berada di luar ekuilibrium, menciptakan peluang bagi hedge fund untuk melakukan transaksi guna mengambil keuntungan dari perbedaan harga sementara. Asumsikan bahwa 8 obligasi diperdagangkan pada 1.100 sedangkan obligasi 6 diperdagangkan pada 1.000. Untuk mengambil keuntungan dari selisih harga ini, manajer hedge fund akan membeli 8 obligasi tersebut dan menjual 6 obligasi tersebut untuk mengambil keuntungan dari perbedaan harga sementara. Saya telah menggunakan spread yang cukup besar dalam premi untuk mencerminkan sebuah titik. Pada kenyataannya, penyebaran dari ekuilibrium jauh lebih sempit, mendorong hedge fund untuk menerapkan leverage guna menghasilkan tingkat pengembalian yang berarti. Convertible Arbitrage Ini adalah salah satu bentuk arbitrase nilai relatif. Sementara beberapa hedge fund hanya berinvestasi pada obligasi konversi, hedge fund menggunakan arbitrase konversi benar-benar mengambil posisi baik dalam obligasi konversi maupun saham perusahaan tertentu. Obligasi konversi dapat dikonversi menjadi sejumlah saham tertentu. Asumsikan obligasi konversi dijual seharga 1.000 dan dapat dikonversi menjadi 20 saham perusahaan. Ini akan menyiratkan harga pasar untuk saham sebesar 50. Namun, dalam transaksi arbitrase konversi, manajer hedge fund akan membeli obligasi konversi tersebut dan menjual short short untuk mengantisipasi kenaikan harga obligasi, harga saham menurun, atau keduanya. . Perlu diingat bahwa ada dua variabel tambahan yang berkontribusi terhadap harga obligasi konversi selain harga saham yang mendasarinya. Untuk satu, obligasi konversi akan terpengaruh oleh pergerakan suku bunga, sama seperti ikatan lainnya. Kedua, harganya juga akan terpengaruh oleh opsi tertanam untuk mengubah obligasi menjadi saham, dan opsi yang disematkan dipengaruhi oleh volatilitas. Jadi, bahkan jika obligasi itu dijual seharga 1.000 dan sahamnya dijual seharga 50 yang dalam hal ini adalah ekuilibrium manajer hedge fund akan melakukan transaksi arbitrase konversi jika dia merasa bahwa 1) volatilitas tersirat pada porsi opsi Obligasi terlalu rendah, atau 2) bahwa penurunan suku bunga akan menaikkan harga obligasi lebih dari itu akan meningkatkan harga saham. Bahkan jika mereka salah dan harga relatif bergerak ke arah yang berlawanan karena posisinya kebal dari berita spesifik perusahaan, dampak pergerakannya akan kecil. Seorang manajer arbitrase konversi, kemudian, harus masuk ke dalam sejumlah besar posisi untuk memeras banyak pengembalian kecil yang menambah imbal hasil yang disesuaikan dengan risiko bagi investor. Sekali lagi, seperti pada strategi lain, ini mendorong manajer untuk menggunakan beberapa bentuk leverage untuk memperbesar pengembalian. (Pelajari dasar-dasar convertible dalam Obligasi Konversi: Sebuah Pengantar Baca tentang rincian lindung nilai pada Leverage Pengembalian Anda Dengan Hedge Convertible.) Dana Hedge yang Tertekan yang berinvestasi pada efek tertekan benar-benar unik. Dalam banyak kasus, dana lindung nilai ini dapat sangat terlibat dalam latihan pinjaman atau restrukturisasi. Dan bahkan mungkin mengambil posisi di dewan direksi perusahaan untuk membantu membalikkannya. (Anda dapat melihat sedikit lebih banyak tentang aktivitas ini di Dana Lindung Nilai Aktivis). Tidak perlu dikatakan bahwa semua dana lindung nilai melakukan hal ini. Banyak dari mereka membeli sekuritas dengan harapan keamanan akan meningkat nilainya berdasarkan fundamental atau rencana strategis manajemen saat ini. Dalam kedua kasus, strategi ini melibatkan pembelian obligasi yang telah kehilangan nilai yang cukup besar karena ketidakstabilan keuangan perusahaan atau harapan investor bahwa perusahaan mengalami kesulitan. Dalam kasus lain, perusahaan mungkin keluar dari kebangkrutan dan hedge fund akan membeli obligasi dengan harga rendah jika evaluasi mereka menganggap bahwa situasi perusahaan akan membaik cukup untuk membuat obligasi mereka lebih bernilai. Strategi ini bisa sangat berisiko karena banyak perusahaan tidak memperbaiki situasi mereka, namun pada saat bersamaan, sekuritas diperdagangkan dengan nilai diskon sedemikian rupa sehingga tingkat pengembalian yang disesuaikan dengan risiko bisa sangat menarik. (Pelajari lebih lanjut tentang mengapa dana mengambil risiko ini di Mengapa Hedge Funds Love Distressed Debt.) Kesimpulan Ada beragam strategi hedge fund, banyak yang tidak dibahas di sini. Bahkan strategi yang dijelaskan di atas dijelaskan dengan sangat sederhana dan bisa jadi jauh lebih rumit daripada yang terlihat. Ada juga banyak hedge fund yang menggunakan lebih dari satu strategi, menggeser aset berdasarkan penilaian mereka atas peluang yang ada di pasaran pada saat tertentu. Masing-masing strategi di atas dapat dievaluasi berdasarkan potensi pengembalian absolutnya dan juga dapat dievaluasi berdasarkan faktor makro dan ekonomi, isu-isu spesifik sektoral, dan bahkan dampak pemerintah dan peraturan. Dalam penilaian ini, keputusan alokasi menjadi sangat penting untuk menentukan waktu investasi dan tujuan yang diharapkan dari setiap strategi. Hedge Funds: Karakteristik